تحليل النسب المالية: دليل شامل للباحثين
تعلّم كيفية حساب أهم النسب المالية وتفسيرها، ومنها مقاييس السيولة والربحية والرافعة المالية والكفاءة، في تحليل الشركات.
ما التحليل بالنسب المالية؟
التحليل بالنسب المالية هو عملية تقييم الصحة المالية للشركة عبر حساب نسب موحَّدة من قوائمها المالية: الميزانية العمومية وقائمة الدخل وقائمة التدفقات النقدية. وتتيح هذه النسب للمحللين مقارنة شركات مختلفة الحجم، والمقارنة بمتوسطات القطاع، وتتبع الاتجاهات عبر الزمن. والنسب المالية أدوات أساسية للمستثمرين والمقرضين والمديرين والباحثين الذين يدرسون الأداء المؤسسي.
نسب السيولة
تقيس نسب السيولة قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل. فنسبة التداول (الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة) تبيّن ما إذا كان لدى الشركة من الأصول ما يكفي لتغطية الديون المستحقة خلال سنة واحدة، والقيمة الإرشادية الشائعة تتراوح بين نحو 1.5 و2، وإن كانت المستويات المقبولة تتفاوت كثيرًا بين القطاعات. أما نسبة السيولة السريعة (وتُسمى أيضًا نسبة الاختبار الحمضي) فتستثني المخزون: (الأصول المتداولة − المخزون) ÷ الخصوم المتداولة، وهي مقياس أكثر صرامة. ونسبة النقد (النقد وما يعادله ÷ الخصوم المتداولة) هي المقياس الأشد تحفظًا. ويشير انخفاض نسب السيولة إلى مشكلات محتملة في التدفقات النقدية.
نسب الربحية
تقيّم نسب الربحية مدى جودة توليد الشركة للأرباح قياسًا إلى الإيرادات أو الأصول أو حقوق الملكية. فهامش الربح الإجمالي (الربح الإجمالي ÷ الإيرادات × 100) يبيّن كفاءة الإنتاج. وهامش صافي الربح (صافي الدخل ÷ الإيرادات × 100) يكشف الربحية الكلية بعد جميع النفقات. والعائد على الأصول (ROA = صافي الدخل ÷ إجمالي الأصول) يدل على مدى كفاءة الأصول في توليد الربح. والعائد على حقوق الملكية (ROE = صافي الدخل ÷ حقوق المساهمين) يقيس العائد المتحقق للملّاك. ومقارنة هذه النسب عبر الفترات ومع الشركات المماثلة تكشف جوانب القوة والضعف التشغيلية.
نسب الرافعة المالية
تقيّم نسب الرافعة المالية اعتماد الشركة على التمويل بالدين وقدرتها على الوفاء بالتزاماتها طويلة الأجل. فنسبة الدين إلى حقوق الملكية (إجمالي الدين ÷ حقوق المساهمين) تبيّن التوازن بين التمويل بالدين والتمويل بحقوق الملكية، وتدل القيم الأعلى على مخاطر مالية أكبر. ونسبة الدين (إجمالي الخصوم ÷ إجمالي الأصول) تبيّن أي نسبة من الأصول يُموَّل بالدين. ونسبة تغطية الفوائد (EBIT ÷ مصروف الفوائد) تقيس القدرة على سداد أعباء الفوائد، وتُعدّ القيم الأقل من 1.5 علامة تحذير.
نسب الكفاءة
تقيس نسب الكفاءة مدى جودة استخدام الشركة لأصولها وإدارتها لعملياتها. فمعدل دوران المخزون (تكلفة البضاعة المباعة COGS ÷ متوسط المخزون) يبيّن سرعة بيع المخزون، والأعلى أفضل عمومًا. ومعدل دوران الذمم المدينة (صافي المبيعات الآجلة ÷ متوسط الذمم المدينة) يدل على كفاءة التحصيل. ومعدل دوران الأصول (الإيرادات ÷ إجمالي الأصول) يقيس الإيرادات المتولدة لكل وحدة من الأصول. وهذه النسب مفيدة بوجه خاص في مقارنة الفاعلية التشغيلية داخل القطاع الواحد.
التطبيق العملي والأدوات
يمكن إجراء التحليل بالنسب المالية في Excel أو R أو Python أو منصات التحليل المالي المتخصصة. وفي R تتيح حزم مثل tidyquant وquantmod جلب البيانات المالية مباشرة من مصادر على الإنترنت وحساب النسب برمجيًا. وعند إجراء التحليل بالنسب المالية لأغراض البحث الأكاديمي، استخدم دائمًا عدة نسب من فئات مختلفة للحصول على صورة شاملة، وقارن بمعايير القطاع، وحلّل الاتجاهات على مدى 3 إلى 5 سنوات على الأقل لتحديد أنماط ذات دلالة.